日债收益率曲线陡峭化：拍卖前夕的隐忧与市场博弈

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【日债收益率曲线陡峭化：拍卖前夕的日债隐忧与市场博弈】

⑴ 日本国债（JGB）收益率曲线在即将进行的20年期国债拍卖前，出现了熊陡形态。收益期货价格先是率曲企稳，随后在没有明确消息下意外下跌。线陡10年期国债收益率从上周末的峭化前夕1.59%降至1.585%，而20年期国债收益率上涨至2.67%，拍卖较上周五增加3个基点；30年期国债收益率升至3.25%，忧市弈增加4个基点，场博显示出市场对长期债券定价的日债变化。

⑵ 交易数据显示，收益尽管市场流动性充足，率曲但20年期国债的线陡交易活跃度呈现双向走势，一些区域性账户在卖出非活跃的峭化前夕20年期债券，而养老金账户则购入了20年期的拍卖活跃债券。同时，忧市弈出现了“哑铃”交易策略，即买入10年期债券、卖出非活跃的20年期债券并购入活跃的20年期债券。截至周二东京收盘，10年期期货价格下跌0.12%，至136.52，20年期期货下跌0.36%，至104.93。

⑶ 政治方面，日本执政党领导层选举动向备受关注。一些候选人提议临时减税并停止太阳能电池板补贴。尽管市场对日本央行近期加息的预期有所放缓，12月加息25个基点的可能性从上周的64.5%降至62.5%，但收益率曲线的陡峭化迹象表明，市场对未来利率和经济前景的看法正发生微妙变化。