顶级机构白银空头遭遇重创：逼空行情延续时间超预期

白银市场可能面临严重超买——在价格突破每盎司53美元后，顶级交易价格持续维持在历史高位附近，机构目前已升至54美元以上。白银逼空在市场动力与预期相悖的遭遇重创情况下，逆势做空这一贵金属并非明智选择。行情

道明证券（TD Securities）的延续大宗商品分析师本周因此吸取了深刻教训：他们平仓白银空头头寸，损失近240万美元。时间

这家加拿大银行在银价达到每盎司48.37美元时建立了空头头寸，超预预计白银将在冲击50美元过程中产生供应潮。顶级然而，机构尽管道明证券对白银的白银逼空长期前景持看涨态度，并预测投资需求将进一步耗尽伦敦金银市场的遭遇重创库存，但仍实施了这一空头策略。行情

道明证券的延续高级大宗商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）在最新报告中表示：“租赁利率走势显示，伦敦白银市场出现了我们预期的时间挤压现象，导致市场极度扭曲。白银租赁利率飙涨，反映出金属供应极为紧缺。尽管如此，我们认为这种扭曲情况已经严重到可以自我修正的程度。”

分析师指出，尽管道明预计市场将重新供应大量白银，但白银的逼空行情持续时间却超出预期，原因在于伦敦白银的库存重建速度缓慢。

当前市场深陷复杂的供应链困境，受到全球贸易摩擦和强劲工业需求的影响。

年初时，随着大量白银涌向纽约，伦敦金库供应不足。由于高关税的威胁，金银银行与其他市场参与者将数吨贵金属转移至美国。

随着工业需求的增长改变供需格局，目前大多数白银仍滞留在纽约。美国地质调查局于八月将白银列入2025年关键矿物清单，因其在全球经济电气化中的重要性。该清单预计将在年底前定稿。如果白银更多被视为关键金属而非货币资产，可能还会面临新的关税威胁。

尽管存在不确定性，道明证券预计更高的价格将促使白银回流到伦敦市场。

加利表示：“我们估算伦敦的库存消耗速度与2024年2月大致相当——规模庞大但并非异常。这表明，极端价格及相关扭曲不是由于需求端引起的，而是流动性问题所致。”他补充说，物流延迟可能是持续紧缩的主要原因。尽管白银期货与现货价差显著负值（白银期货价格已大幅低于现货价格），而且上海套利窗口可能开启，白银很可能正从纽约金库向东运输，同时在上海金库向西流动。

尽管道明证券在白银空头交易中遭遇损失，但其贵金属头寸依然保持净盈利。九月初，该行刚平仓黄金的多头头寸，获利超过300万美元。